«В базовом сценарии мы ожидаем, что Национальный банк продолжит наращивать резервы и в следующем году», — заявил старший экономист TBC Group Николоз Зурабишвили в эфире BMGTV.
Комментируя политику накопления резервов и её значение, экономист отметил, что, несмотря на рекордный номинальный объём резервов, с учётом относительных показателей и требований кредитных рейтинговых агентств их дальнейшее наращивание целесообразно, пока сохраняются благоприятные условия.
«Политика накопления резервов, безусловно, правильная и необходимая, поскольку геополитические потрясения усиливаются, постоянно происходят различные события, и стране важно иметь финансовые буферы. Тем более что в течение последних двух лет наши резервы находились на довольно низком уровне с точки зрения нормы достаточности.
Важный вопрос заключается в том, как долго может продолжаться рост резервов. У Национального банка нет официального целевого показателя, и, разумеется, он не может его раскрыть.
Можно сказать следующее: хотя в номинальном выражении резервы находятся на рекордно высоком уровне, если рассматривать их относительно и ориентироваться на норматив Международного валютного фонда (МВФ), который не является универсальным международным ориентиром, коэффициент покрытия составляет около 129%. Обычно уровень в 100% считается достаточным, однако для Грузии МВФ с учётом особенностей экономики рекомендует показатель на уровне примерно 145–150%. Таким образом, текущий показатель всё ещё ниже уровня, рекомендованного в исследованиях фонда.
Стоит отметить, что летом, когда агентство S&P повысило прогноз по кредитному рейтингу Грузии со «стабильного» до «позитивного», накопление резервов также было отмечено как положительный фактор. Продолжение их наращивания было названо одним из факторов, способных способствовать дальнейшему повышению суверенного рейтинга. Это означает, что международные участники рынка также следят за уязвимостью экономики и объёмом имеющихся у неё финансовых буферов.
С учётом этого можно сказать, что, несмотря на рекордный номинальный объём резервов, их дальнейшее накопление целесообразно с точки зрения относительных показателей и кредитного рейтинга — до тех пор, пока сохраняются благоприятные условия для лари.
При этом важно учитывать, что в случае усиления инфляционного давления Национальному банку может стать выгоднее допустить дополнительное укрепление лари, поскольку это позволило бы сдержать импортируемую инфляцию. Например, более крепкий лари может частично компенсировать рост цен на нефть.
В таком случае темпы накопления резервов, вероятно, замедлятся, а избыток внешних поступлений приведёт к укреплению лари. Однако это не наш базовый сценарий. В базовом сценарии мы ожидаем, что Национальный банк продолжит наращивать резервы и в следующем году», — отметил экономист.
По состоянию на конец сентября 2026 года международные валютные резервы Грузии достигли 8,17 млрд долларов, увеличившись на 26 млн долларов по сравнению с предыдущим месяцем.
