Согласно обновленному прогнозу TBC Capital, годовая инфляция в декабре достигнет 5,6%, что на 2 процентных пункта выше январской оценки. Пересмотр связан с повышением тарифов на электроэнергию, ростом цен на импорт, а также частичной нормализацией экономической ситуации в оставшиеся месяцы года. При этом ставка рефинансирования, как ожидается, останется неизменной на уровне 8% в течение всего года.
Обновленный прогноз также предполагает, что лари останется близко к текущему уровню, поскольку инфляционное давление будет оказывать поддерживающее влияние на обменный курс. Лари ослабел в начале марта на фоне конвертации депозитов, однако в апреле демонстрирует небольшое укрепление, что соответствует ожиданиям и указывает на сохранение высоких не туристических источников притока иностранной валюты.
Несмотря на ожидаемое незначительное ухудшение внешнего баланса в годовом выражении, валюта, по прогнозу, останется относительно стабильной в течение года.
Инфляционная динамика остается неоднородной. Годовая инфляция замедлилась с 4,6% в феврале до 4,3% в марте, в значительной степени из-за базового эффекта, связанного с ценами на хлеб, который сохранится и в апреле. Этот фактор в целом добавляет около 0,6 процентного пункта к инфляции в течение года.
При этом сезонно скорректированная месячная инфляция ускорилась до 8,6%, а импортная инфляция достигла 10,4% — максимального уровня с октября 2023 года на фоне роста цен на топливо. Дополнительное давление создают подорожание электроэнергии, а также рост мировых цен на продовольствие, удобрения и транспорт.
В базовом сценарии TBC Capital ожидает постепенного снижения цен на сырьевые товары, однако они останутся выше уровня до конфликта. Цена на нефть, по прогнозу, к концу года составит около 80 долларов США за баррель. В таких условиях ставка рефинансирования, как ожидается, сохранится на уровне 8% при отсутствии дальнейшей эскалации геополитических рисков на Ближнем Востоке.
