საერთაშორისო სავალუტო ფონდთან მედიის კომუნიკაცია ბოლო პერიოდში მინიმუმამდე დავიდა. თუ კოვიდამდეც და კოვიდის შემდგომ პერიოდშიც, ფონდი აქტიურად მსჯელობდა, რეკომენდაციებს გასცემდა და პრაქტიკულად, ქვეყნის წამყვანი საერთაშორისო საფინანსო ინსტიტუტი იყო, რომელიც ქვეყანაში სხვა საფინანსო ინსტიტუტებისთვისაც გარკვეულწილად ტონის მიმცემად ითვლებოდა, რასაც თავად ეს საფინანსო ინსტიტუტებიც აღიარებდნენ (განსაკუთრებით პანდემიის პერიოდში) – დღეს ეს მოცემულობა რადიკალურად შეცვლილია. რა არის ამის მიზეზი – ამაზე ინტერვიუს ბოლოს პასუხს ადვილად იპოვით.
თუმცა მინდა გითხრათ, რომ „ანალიტიკა“–ს დიდი პერიოდის განმავლობაში, დიდი ძალისხმევა დასჭირდა იმისთვის, რომ საერთაშორისო სავალუტო ფონდის მუდმივ წარმომადგენელთან სატელევიზიო ინტერვიუ ჩაეწერა. რაც ამ ხანგრძლივი კომუნიკაციის ტრენდიდან ჩანს ის არის, რომ ცალსახად, საერთაშორისო სავალუტო ფონდი ამ ეტაპზე გაურბის ყველა იმ სენსიტიურ საკითხზე საუბარს, რამაც თავის დროზე საქართველოსთვის IMF-ის პროგრამის შეჩერება გამოიწვია – მათ შორის, მთავრობის მხრიდან რეფორმების სათანადოდ არ შესრულების და სებ–ის დამოუკიდებლობასთან არსებული შეკითხვების გამო. პროგრამას ვადა ისე გაუვიდა, არ განახლებულა. ეს საქართველო–IMF-ის ურთიერთობების ისტორიაში პირველი ასეთი შემთხვევა იყო.
როგორც ამ ინტერვიუდანაც ნახავთ, "ქართული ოცნების" მთავრობას ახალი პროგრამის თაობაზე საერთაშორისო სავალუტო ფონდისთვის ამ დრომდე არ მიუმართავს, არადა, ენდრიუ ჯუველი და მე შევთანხმდით, რომ ასეთი პროგრამა ინვესტორებს საქართველოს შესახებ წარმოდგენას არა მხოლოდ რიცხვებში, მაკროეკონომიკური პარამეტრებით შეუქმნიდა, არამედ, მათ ნდობას საქართველოს ეკონომიკის მიმართ უფრო გრძელვადიანად, რეფორმების არსებობითაც განამტკიცებდა.
თემა, რომლის ანალიზზეც IMF-ის მუდმივი წარმომადგენელი საქართველოში ენდრიუ ჯუველი დაგვთანხმდა – 500 მილიონი დოლარის ევრობონდების რეფინანსირებაა. საქართველოს მთავრობამ 2021 წელს გამოშვებული $500-მილიონიანი ევროობლიგაციის რეფინანსირება 23 იანვარს მოახდინა. 2021 წელს გამოშვებული სახელმწიფო ევროობლიგაცია 2.75%-ის კუპონის განაკვეთს ატარებდა. თუმცა აღნიშნულ პერიოდში თავად აშშ დოლარის რესურსის ღირებულება 0.4% იყო მაშინ, როდესაც 2026 წლის იანვრის მდგომარეობით აშშ-ის 5-წლიანი სახაზინო ობლიგაციის განაკვეთი 3.82%-ს შეადგენს. შესაბამისად სპრედი - ანუ რისკის სხვაობა, რომელიც ინვესტორებმა საქართველოს სახელმწიფო ვალს დააკისრეს. 2021 წელთან შედარებით შემცირებულია (2021 წელს სპრედი, ანუ სხვაობა აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციის განაკვეთთან 2.35% იყო; 2026 წელს 1.3%). ახალი ფასიანი ქაღალდის საპროცენტო განაკვეთი 5.12%-ია, მისი ვადიანობა კი 5 წელს შეადგენს.
ინტერვიუს შემდეგ, ერთი ასეთი აქცენტიც დაგვეწია: საქართველოს საპენსიო ფონდმა 2026 წლის იანვარში მთავრობის მიერ გამოშვებულ $500 მილიონიან ობლიგაციაში $20 მილიონი დოლარის ინვესტიცია ჩადო. საპენსიო ფონდი მთავრობის მიერ გამოშვებულ წინა ევროობლიგაციასაც ფლობდა, თუმცა მისი მოცულობა 9.9 მილიონ დოლარს შეადგენდა, რაც იმას ნიშნავს, რომ ფონდმა საქართველოს სახელმწიფო ევრობონდში ინვესტიცია ორჯერ გაზარდა.
საერთაშორისო სავალუტო ფონდის მუდმივ წარმომადგენელთან ენდრიუ ჯუველთან ინტერვიუ BMGTV-ზე, „ანალიტიკა“–ს სტუდიაში ჩავწერეთ:
- მოგესალმებით, ბატონო ენდრიუ. დიდი მადლობა, რომ დათანხმდით ამ ინტერვიუს.
- დიდი მადლობა მოწვევისთვის.
- რას ამბობს 500 მილიონი ევრობონდის რეფინანსირება ქვეყნის მიმართ ინვესტორთა ნდობაზე?
- ვფიქრობ, ევრობონდის რეფინანსირება კარგად წარიმართა. შეგვიძლია ვთქვათ, რომ საერთაშორისო ინვესტორებს აქვთ ნდობა საქართველოს ეკონომიკის მიმართ.
- და რა არის ის რისკები, რომლებიც შემცირდა ინვესტორებისთვის, როგორც ეს ფინანსთა სამინისტრომ დაწერა თავის პრესრელიზში?
- დიახ, მეც ვნახე ეს განცხადება. ფინანსთა სამინისტრო ცდილობდა რაოდენობრივად შეეფასებინა თუ რამდენად არის შემცირებული რისკები..
- განცხადებაში ეწერა, რომ 25%–ით – რას გამოხატავს ეს მაჩვენებელი?
- ჩემთვისაც გაუგებარი იყო, უნდა ვაღიარო. მე ვთხოვე ფინანსთა სამინისტროს ეს ნაწილი განემარტა ჩემთვის. აი, რას გულისხმობენ: ისინი აკვირდებიან საქართველოს მთავრობის სესხების ხარჯს დოლარში და შემდეგ ადარებენ ამერიკის შეერთებული შტატების მთავრობის სესხების ხარჯს. ეს უკანასკნელი საერთაშორისო ბენჩმარკია. რა თქმა უნდა, მოსალოდნელია, რომ საქართველოს ხარჯი უფრო მეტი იქნება. ამათ შორის განსხვავება – სპრედია.
- დიახ.
- ამ შემთხვევაში მთავრობა ამბობს, რომ როცა ევრობონდი გამოუშვეს – 2021 წელს, ეს სპრედი უფრო დიდი იყო, ვიდრე დღეს არის. სპრედი შემცირდა ნახევარი პროცენტული პუნქტით. ეს არის იმ ვარაუდის საფუძველი, რომ ინვესტორები ქვეყანას დღეს ნაკლებ რისკებთან აკავშირებენ.
- და რას გულისხმობს ეს ქვეყნის რისკი – რა ტიპის რისკები შეიძლება შემცირებულიყო ამ პერიოდის განმავლობაში?
- სხვადასხვა ტიპის რისკები შეიძლება მოვიაზროთ. როცა ინვესტორი სამთავრობო ობლიგაციას ყიდულობს, დარწმუნებული უნდა იყოს, რომ საბოლოო ჯამში, ფულს მიიღებს. ამ შემთხვევაში გამოშვება დოლარში იყო – ექნება თუ არა მთავრობას რესურსი – ანუ დოლარი – რომ 5 წლის შემდეგ ეს ბონდი დაფაროს – ეს აინტერესებს ინვესტორს. ბევრ ინდიკატორს აქცევენ ასეთ დროს ყურადღებას. უყურებენ – როგორ იზრდება ეკონომიკა; როგორია ინფლაციის მაჩვენებელი; რა დონეზეა ვალი; რამდენად ძლიერია საბანკო სისტემა; რა დონეზეა უცხოური ვალუტის რეზერვები.. ჯამში, ხედავენ, რომ ამ ნაწილში, 2021 წელთან შედარებით, რისკები შემცირებულია. ეს აისახება შემდეგ უკვე სპრედის შემცირებაზეც.
- დღეს არსებულ მაკროეკონომიკურ პარამეტრებს თუ შევხედავთ და მათი მდგრადობის სიღრმისეულ შეფასებას არ დავიწყებთ, ეს ლოგიკა მეტ–ნაკლებად მართლაც მუშაობს – თუმცა, ორივემ – ფინანსთა მინისტრმაც და ეროვნული ბანკის პრეზიდენტმაც ხაზი გაუსვეს, რომ წარმატებული რეფინანსირება დაკავშირებულია საქართველოს მიერ გატარებულ პოზიტიურ რეფორმებთან. პირადად თქვენ, რომელი ასეთი პოზიტიური რეფორმა გახსენდებათ, რომელსაც შეეძლო ინვესტორთა ნდობის მნიშვნელოვნად დაბუსტვა?
- ჩემი დაკვირვებით, ინვესტორები დღეს ფართო მაკროინდიკატორებს უყურებენ. კოვიდის შემდგომ, ეკონომიკის ზრდა საკმაოდ მაღალია; ინფლაცია – მართალია დღეს სამიზნე მაჩვენებელზე უფრო მაღლაა – თუმცა, ჩვენ, IMF-ი ფასების წნეხისგან მომდინარე დიდ რისკებს ამ ნაწილში ვერ ვხედავთ; ფისკალური მდგომარეობა ქვეყანაში საკმაოდ კარგია – საქართველო თავის ფისკალურ წესს აკმაყოფილებს: დეფიციტი – 3%–ზე საკმაოდ დაბლაა; ვალი კი – ვალი, თუ არ ვცდები, 2021 წელს, 60%–ზე მაღლა იყო და დღეს – 35%–ის ფარგლებშია. ინვესტორები აკვირდებიან ამ ტენდენციებს. ეროვნული ბანკის რეზერვები ვახსენე – ამ ნაწილშიც, მკვეთრად შემცირებული იყო რეზერვები 2024 წლის არჩევნების შემდეგ, თუმცა, დღეს რეკორდულ დონემდეა გაზრდილი. ვფიქრობ, ინვესტორები უყურებენ ამ მაკროინდიკატორებს და ფიქრობენ, რომ ეს ძალიან პოზიტიური ამბავია – რწმუნდებიან, რომ მათი ბონდები 5 წლის თავზე უპრობლემოდ დაიფარება.
- რომ დავაზუსტო, გამოდის, ინვესტორების ნდობა დღეს რიცხვებზე უფროა დამოკიდებული, ვიდრე კონკრეტულ რეფორმებზე..
- დიახ. ვფიქრობ, ასეა. ამასთან – საქართველოს შემთხვევაში წლების განმავლობაში სპრედი კი შემცირდა – მაგრამ იგივე ხდება ბევრი განვითარებადი ქვეყნის შემთხვევაში. ეს მხოლოდ საქართველოსთვის დამახასიათებელი მოვლენა არ არის. ზოგადად, ბონდების გამომშვები ქვეყნების სპრედები შემცირების ტენდენციას აჩვენებს, ყველგან.
- ისევ, რიცხვების და რეფორმების თემაზე: ინვესტორები საერთოდ არ იმჩნევენ ისეთ კანონებს, რომლებსაც, მაგალითად, ვენეციის კომისია მკაცრად აკრიტიკებს და ცვლილებების გაუქმებას მოითხოვს? – ვგულისხმობ: გრანტების შესახებ კანონს, FARA-ს – თუნდაც, საგაზაფხულო სესიაზე განხილულ ცვლილებებს, რომლებიც უკვე პირდაპირ ბიზნესს ეხება?
- ყველა ინვესტორის სახელით ვერ ვისაუბრებ. ყველა ინვესტორს თავისი, განსხვავებული შეხედულება აქვს იმასთან დაკავშირებით, თუ როგორ ვითარდება ეკონომიკა და რა ხდება ქვეყნის შიგნით. თუმცა, ნამდვილად მიმაჩნია, რომ ინვესტორები თვალს უსწორებენ იმ მოცემულობას, რომ საქართველოში პოლიტიკური დაძაბულობაა. ჩვენ – IMF-ს – არაერთხელ გაგვისვამს ხაზი, რომ ეს რისკია. რამდენად ახდენს ეს რისკი გავლენას ინვესტორების საერთო შეხედულებებზე, სენტიმენტებზე, მათ სურვილზე ინვესტირება მოახდინონ საქართველოს ობლიგაციებში – ამას ზუსტად ვერ ვიტყვი, თუმცა, ვივარაუდებ, რომ ეს ახდენს გავლენას. მეორე მხრივ, იმ მოცემულობაში, როცა ამ კონკრეტულ ობლიგაციაზე მოთხოვნით თუ ვიმსჯელებთ, დღეს შეიძლება ითქვას, რომ ჯამში, ინვესტორები საქართველოს ეკონომიკას დადებითად აფასებენ.
- ეს ობლიგაციების კონტექსტში, თუმცა, შესაძლოა თუ არა, რომ პირდაპირი უცხოური ინვესტიციებიც იყოს იმის ერთი საზომი, თუ რა დამოკიდებულება აქვთ ჯამში ინვესტორებს საქართველოს ეკონომიკის მიმართ და მაშინ რით აიხსნება ამ ნაწილში სტაბილური შემცირების ტენდენცია, რაზედაც IMF-საც არაერთხელ გაუმახვილებია ყურადღება?
- დიახ. დიახ. პირდაპირი უცხოური ინვესტიციების გარკვეულ შემცირებას ნამდვილად ვაკვირდებით. მაგრამ ... მოდი, ვნახოთ, რა იქნება მომავალში. დიდი ანონსი იყო უძრავი ქონების მიმართულებით "იგლ ჰილსის" ინვესტიციების შესახებ საქართველოში – ეს შესაძლოა მნიშვნელოვანი წყარო აღმოჩნდეს. თუმცა, ამ ეტაპზე, ნამდვილად – პირდაპირი უცხოური ინვესტიციების შემცირების ტრენდი შეიძლება მიუთითებდეს სწორედ იმაზე, რომ ინვესტორებს აქვთ წუხილები იმასთან დაკავშირებით, თუ რა ხდება საქართველოში.
- მაშინ ასე დაგისვამთ კითხვას: თუ ძლიერი და სტაბილური მარკო–პარამეტრები გვაქვს, რას შეცვლიდა საქართველოსთვის IMF-ის პროგრამა?
- როგორც იცით, საქართველოს ჰქონდა პროგრამა. ის ჯერ შეჩერდა, შემდეგ კი – ვადა გაუვიდა. ეს იყო შარშან ზაფხულში. ამდენად, დღეს საქართველოს IMF-ის პროგრამა არ აქვს. იქნება კიდევ ერთი პროგრამა? უნდა იყოს კიდევ ერთი პროგრამა? ეს კითხვა ხელისუფლებასთანაა. სრულად მათი გადასაწყვეტია, მოითხოვენ თუ არა ახალ პროგრამას. სხვადასხვა დროს აქვთ ინტერესი გამოხატული ახალი პროგრამის მიმართ. თუმცა, ფორმალური მოთხოვნა ამ დრომდე არ მიგვიღია. ერთი არგუმენტი აქ შეიძლება ის იყოს, რომ მათ დღეს ფონდისგან ფინანსური მხარდაჭერა არ სჭირდებათ. ვფიქრობ, ამ ეტაპზე საკმაოდ კომფორტული ფინანსური მდგომარეობა აქვთ – მაგრამ IMF-ის პროგრამამ შეიძლება შექმნას ჩარჩო, რომელიც ხელს შეუწყობს პრუდენციული მაკროეკონომიკური პოლიტიკის გატარებას, პროცესში ჩართავს ფონდის უფრო მიზანმიმართულ და სიღრმისეულ მონიტორინგს, ეს კი – პოზიტიური სიგნალი იქნება ინვესტორებისთვის. თუმცა, ეს მთლიანად მთავრობის გადასაწყვეტია – აირჩევს თუ არა ასეთ პროგრამას.
- მე როგორც ვხედავ დღევანდელ მოცემულობას, ქართულ ოცნებას შეეძლო ახალი პროგრამა გამოეყენებინა სწორედ იმისთვის, რომ ინვესტორებს არა მხოლოდ რიცხვები დაენახათ ზედაპირულად, არამედ, რეფორმებითაც ყოფილიყო ეს რიცხვები და მათი მდგრადობა გამყარებული..
- დიახ, აბსოლუტურად გეთანხმებით.
- თქვენ აღნიშნეთ, რომ ოცნება კომფორტულად გრძნობს თავს და დაფინანსება ამ ეტაპზე არ სჭირდება. თუმცა, რამდენად მდგრადია ეს მოცემულობა – განსაკუთრებით, როცა მთავრობის როლი ეკონომიკაში მნიშვნელოვნად იზრდება – სახელმწიფო ბანკი, ლამისაა, სახელმწიფო მაღაზია და ა.შ. – ამას გარდაუვალად დასჭირდება მეტი ფული სახელმწიფო ბიუჯეტისგან. ამ სტუდიაში ექსპერტები უკვე ამახვილებენ ყურადღებას იმ მოცემულობაზე, რომ ბიუჯეტის და მთავრობის მხარდამჭერი გრანტები შემცირებულია, ზეწოლა ხარჯების ზრდაზე მზარდია, არსებობს ვალის სესხების რესურსიც, რადგან ფისკალური წესი ამის შესაძლებლობას აძლევს მთავრობას – შეიძლება მომავალში ეს ძვირი ვალის წინაპირობა გახდეს და ეს როგორი ფაქტორი იქნება IMF-ის გადმოსახედიდან?
- მე ისევ იმ ფაქტს აღვნიშნავ, რაზედაც უკვე ვისაუბრე – ფისკალური მდგომარეობა დღეს საკმაოდ კომფორტულია. მართალია გრანტებს იმ მოცულობით აღარ იღებენ, როგორც ეს ადრე იყო – გრანტები კარგია; ხარჯი არ მოჰყვება – მაგრამ არ მგონია, რომ დღეს ეს რაიმე რეალურ წნეხს ქმნიდეს. თქვენ მკითხეთ, შეიძლება თუ არა ეს მოცემულობა შეიცვალოს. შეიძლება თუ არა, რომ სიტუაცია გაუარესდეს იმ თვალსაზრისით, რომ არსებული კომფორტი დაირღვეს და ..
- ..IMF-ის ე.წ. სთენდ–ბაი პროგრამა მოითხოვონ..
- მომავლის პროგნოზირება არ შემიძლია. შეიძლება ისეთი შოკებიც გამოჩნდეს, რომლებზეც ახლა საერთოდ ვერ ვფიქრობთ. სიტუაცია შეიძლება შეიცვალოს. ამას შეიძლება მართლაც მოჰყვეს ის, რომ ხელისუფლებამ მოითხოვოს ახალი პროგრამა, მაგრამ ამის წინასწარ თქმა არ შემიძლია. ამასთან, პროგრამის მოთხოვნა მთლიანად მათ არჩევანზეა დამოკიდებული.
- ისევ ჩვენი საუბრის მთავარ თემას რომ დავუბრუნდეთ – ევრობონდებს. შეგვიძლია, რომ ინვესტორებისგან წამოსულ მოთხოვნას მაღალი ვუწოდოთ? ეს იყო კიდევ ერთი აქცენტი, რაც გვესმოდა ამ დღეების განმავლობაში?
- როგორ შეგვიძლია, რომ რაოდენობრივად გამოვსახოთ, რა არის მაღალი – ეს არის აქ ამოცანა. პრესრელიზში აღნიშნული იყო, რომ ობლიგაციაზე 5.5–ჯერ მაღალი მოთხოვნა დადგა – საქართველოს მთავრობამ 500 მილიონი დოლარის ღირებულების ობლიგაციები შესთავაზა ბაზარს, პიკის დროს მოთხოვნა ინვესტორებისგან შეთავაზებულზე 5.5–ჯერ მეტ თანხაზე იყო. ეს არის მათი აქცენტი. ჩემი აზრით, ეს საკმაოდ მაღალი მოთხოვნაა. ისინი ასე გამოსახავენ რაოდენობრივად მოთხოვნას.
- შედეგად რა მივიღეთ: ბონდის სრულად დასაფარავად, ბიუჯეტმა დამატებით გარკვეული თანხა მაინც უნდა გადაიხადოს; ამასთან – საპროცენტო განაკვეთი მაინც უფრო მაღალია – გამოდის, ვალი მაინც გაძვირებულია.
- დიახ. 2021 წელთან შედარებით, ნამდვილად უფრო მაღალია. ახლა სესხების ხარჯი 5%–ზე ოდნავ მაღალია მაშინ, როცა 2021 წელს დაახლოებით 2.5% იყო. თუმცა, ისიც გასათვალისწინებელია, რომ დღეს სრულიად განსხვავებულ პირობებში ვიმყოფებით. 2021 წელს საპროცენტო განაკვეთები ისტორიულ მინიმუმთან ახლოს იყო. ამის მიზეზი, კოვიდის გამო ისტორიულად შერბილებული მონეტარული პოლიტიკა და შესაბამისად, ამდენად მთელ მსოფლიოში ძალიან დაბალი საპროცენტო განაკვეთები იყო. დღეს ეს მოცემულობა შეცვლილია – საპროცენტო განაკვეთები გაზრდილია. ამდენად, მოსალოდნელიც იყო, რომ მთავრობა ისევ 2.5%–ად ვერ მიიღებდა ამ სესხს. სპრედის შემცირება დადებითი შედეგია.
- ბოლო შეკითხვა – მახსოვს ის პერიოდი, როცა საერთაშორისო სავალუტო ფონდი საქართველოში ძალიან აქტიური იყო, მათ შორის, მედიასთანაც. განსაკუთრებით – კოვიდამდე და კოვიდის შემდგომ პერიოდში. მახსოვს IMF-ის წამყვანი როლიც კოვიდის დროს საჭირო დაფინანსების შეკვრაში საქართველოსთვის. რა შეიცვალა – რატომ აღარ აქტიურობთ მედიასთან? უნდა აღვნიშნოთ ისიც, რომ ეს ტენდენცია მას შემდეგ უფრო ჩანს, რაც საერთაშორისო სავალუტო ფონდმა საქართველოს პროგრამა შეუჩერა..
- დიახ. ეს არის აქ საკვანძო მომენტი. საქართველოს დღეს არ აქვს საერთაშორისო სავალუტო ფონდის პროგრამა. დღეს ჩვენთვის საქართველო დაკვირვების ქვეყანაა და არა – პროგრამის ქვეყანა. ამდენად, ჩემი აქტიურობაც მედიასთან შესაბამისია იმისა, თუ როგორ აქტიურობს საერთაშორისო სავალუტო ფონდი სხვა ქვეყნებშიც, სადაც პროგრამა არ აქვს და მხოლოდ მონიტორინგის და დაკვირვების რეჟიმში რჩება. თუ მომავალში მთავრობა ახალ პროგრამას მოითხოვს და ეს პროგრამა ძალაში შევა, ისევ იქნება მიზეზი, რომ მეტი ანალიზი გავაკეთო ხოლმე გარკვეულ საკითხებზე – შევაფასო პროგრესი, პროგრამის დეტალები, რომელი რეფორმები ინერგება.. პროგრამის გარეშე, ჩვენ მაინც გვაქვს საქმე საქართველოში..
- ტექნიკური მხარდაჭერა, მაგალითად..
- დიახ. ბევრი ტექნიკური მხარდაჭერა.. სულ ახლახან, მაგალითად, ტექნიკური მხარდაჭერის მისია შედგა საქართველოს ეროვნულ ბანკთან. მაგრამ ტექნიკურ საკითხებთან დაკავშირებით, ბევრს არ ვსაუბრობთ. მარტში, სათავო ოფისიდან საქართველოში მეოთხე მუხლის წლიური კონსულტაციებისთვის გუნდი ჩამოვა. ამის შემდეგ ვგეგმავთ პრესკონფერენციასაც. სტაფ–ვიზიტი, შედარებით მოკლე ვიზიტი უკვე გვქონდა – ვაშინგტონიდან დეკემბერში იყვნენ ჩამოსულები საქართველოში – ამის შემდეგაც მივაწოდეთ ინფორმაცია საზოგადოებას. მაგრამ ამ ეტაპზე IMF-ი საქართველოს მხოლოდ აკვირდება და ესეც იწვევს იმას, რომ ჩვენი მხრიდან მედიასთან კომუნიკაცია ბუნებრივად შემცირებულია.
- მაშინ, კიდევ უფრო დიდი მადლობა, რომ სტუდიაში მოხვედით და ვისაუბრეთ.
